9月以来，国内外铜价延续高位震荡格局。伦铜价格一度创下历史新高，沪铜受人民币升值影响虽未触及前高，但价格重心持续上移。截至9月中旬，国内1#电解铜现货报价在10.9万元/吨附近波动。

  供应端，全球铜精矿供给持续偏紧。国际铜研究组织数据显示，今年上半年全球铜精矿产量同比下降0.9%；主产国智利上半年产量同比下降7%，下半年增产空间有限。受此影响，铜精矿加工费已跌入负值区间，冶炼企业利润承压，9月国内冶炼厂产量出现超预期下滑。

  需求端，传统“金九银十”消费旺季已经启动。据机构测算，本周精铜杆、电线电缆、漆包线、铜管等主要铜加工环节开工率环比均有回升，其中铜管开工率回升至57%以上。下游对高铜价的接受度正在缓慢提升，叠加中秋、国庆假期临近，补货需求有望集中释放。

  库存方面，国内铜社会库存处于历史低位，截至9月上旬仅8.5万吨左右，对铜价形成有力支撑。

  综合来看，供应偏紧与旺季需求回升形成共振，短期铜价有望维持强势震荡。对下游铜管、铜配件企业而言，在原料价格高企的背景下，保持合理库存、以销定采仍是较为稳妥的经营策略。